"Sverige tycks i högre grad ha upprätthållit prisnivåerna
på privatägda företag
än flera andra länder i Europa under finanskrisen" säger Magnus
Lövdén,
partner och analytiker på Skarpa, rådgivare inom
företagsöverlåtelser och företagsvärderingar.
"Detta beror sannolikt
på att den svenska ekonomin, banksektorn i synnerhet,
varit jämförelsevis stabil. I diskussioner med våra kolleger i
Europa
har vi noterat att svenska privatägda företag haft mer sparade
vinster,
alltså varit mer välkonsoliderade och därmed också mer
stryktåliga."
En återhämtning för förvärv av privatägda företag har
inletts under de
senaste 12 månaderna. När efterfrågan på objekt ökar brukar
också
priserna stiga så länge det finns en tilltro till ekonomisk
tillväxt. Om
inte förtroendet för en stabil efterfrågan i den lokala och
globala
ekonomin är stark strandar många förhandlingar. Utan säkra
prognoser,
ofta i kombination med en svalare finansmarknad, kan inte köparna
bjuda
upp till säljarnas prisförväntningar och detta är en viktig
förklaring
till det dåliga marknadsklimatet för företagsöverlåtelser
under
2008-2010. Mycket talar nu för att köpare och säljare är beredda
att
göra affärer igen.
Färsk statistik från Perda, Price Earnings Ratio Database
(se nedan), visar
att återhämtningen också tycks gälla för privatägda bolag i
Europa. Än
är det dock en bit kvar till toppnivåerna under mars 2007 då
snittpriset
i databasen låg en bit över multipel 7. I Sverige har multiplarna
i
databasen under 2010 legat på 6,5 vilket är betydligt högre än
det
europeiska genomsnittet.
"Den svenska ekonomin har varit betydligt stabilare under
finanskrisen och
de företag som inte drabbats av efterfrågeminskningar har kunnat
säljas
till vettiga värderingar. Bra företag går alltid att sälja",
säger
Magnus Lövdén.
Viktiga faktorer till att prisutvecklingen vände under
2010 är att det åter
blev möjligt att finansiera förvärv genom banker. Med ökad
kapitaltillgång ökar också priserna. De industriella köparna hade
också i
flera år fokuserat på att hantera en vikande efterfrågan men blev
nu
intresserade av att förvärva igen. Köpare vill vara trygga med att
de
förvärvade företagens vinster är stabila under ett antal år
framåt.
Tillväxt driver både antalet affärer och priserna.
Handeln med onoterade aktier är mer komplex än de
börsnoterade och förhandlas
ofta över en tidsperiod på sex till åtta månader, vilket är
kostsamt för
båda parter. Ett återkommande dilemma är att de flesta
transaktioner
med privatägda bolag sker i tysthet och under strikt sekretess.
Det är
därför ofta svårt att hitta bra jämförande prisstatistik. Genom
Perda
får Skarpa tillgång till den senaste statistiken kvartal för
kvartal.
Skarpa är specialist på företagsvärderingar och
företagsförsäljningar med
transaktionsvärden mellan 15 och 200 miljoner kronor. Med kontor
i
Stockholm, Göteborg och Malmö arbetar Skarpa med såväl privata
som
industriella företag över hela Sverige. Skarpa har ett starkt
nätverk
utanför Sverige och är även rådgivare i internationella
företagsöverlåtelser.
www.skarpa.se
Price Earnings Ratio Database (Perda)
Perda är ett unikt europeiskt samarbete där prisinformation
från genomförda
företagstransaktioner samlas in för att följa utvecklingen över
tid av
det genomsnittliga priset (som en beräkningsmultipel av
rörelsevinsten,
specifikt EV/EBIT, vilken också är justerad för målbolagens
nettoskuldsättning) på privatägda företag.
Informationen
från transaktionerna är alltid hämtad från
överlåtelsedokumentation
samt kvalitetssäkrad information och reflekterar verkliga
värdeöverföringar i varje enskild transaktion. Över 600
transaktioner
har registrerats i Perda. Perda-databasen är ett initiativ för
att
tillhandahålla unik branschuppdelad prisinformation för
företagsvärderare och transaktionsledare. www.perda.eu.
